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光大期货:锌盘面由交易海外能源危机逐步转向国内供需预期
点击: ,时间:2022-04-09 00:17

html模版光大期货:锌盘面由交易海外能源危机逐步转向国内供需预期

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  1. 供应:①去年四季度开始,因欧洲电价问题,LME强势上涨,内盘跟涨不及,沪伦比随之走低,锌精矿进口亏损扩大。年初又因俄乌地缘问题,欧洲能源问题再度吸引盘面交易,而国内库存因春节及后续疫情影响,季节性累库高于往年,沪伦比再度大幅走弱,冶炼厂对于进口矿采买意愿降低。虽前两月进口矿量未见显著减少,但大部分为冶炼厂前期订单交付,现货进口矿鲜有成交。国内矿山因冬奥、炸药管制、环保和疫情等原因,春节后开工回暖低于往年。但随着前期限制的逐步减弱,博天堂官网客户端,预期二季度矿山开工走强。②虽然俄乌冲突爆发,但是俄罗斯对欧洲天然气供应并未中断,加上欧洲天然气价格暴涨带来的地区间套利价差吸引,来自于美国和澳大利亚的LNG到货增长,一季度欧洲整体电价维持在200欧元/千度附近波动。3月中旬,海外贸易商报鹿特丹升水涨至350-500美元/吨附近,弥补欧洲当地冶炼厂的用电亏损。Nyrstar宣布其法国冶炼厂将不日复产,但开工保持低位。从Nyrstar公告来看,欧洲剩余冶炼厂应基本大体相似,若现货升水能够维持盈亏线上下,停产预期并不强,但同时,增产可能性亦不大,将基本保持当前供需状态。从目前欧洲天然气库存情况来看,欧洲仍处去库,若4/5月份库存仍未转累,进入夏季后,电价或将重拾上涨。

  2. 需求:房地产数据继续走弱,但是对后续政策有序打开仍抱有期待。而对于基建的后续想象空间更大,主因前期因春节、疫情的超预期扩散,在专项债发行符合预期下,下游订单未见明显增长,随着干扰因素的得控,后续赶开工空间较大。

  3. 库存:春节至今,SMM统计社会库存累库5.49万吨至27.28万吨,国内精炼锌社会库存增幅以及持续时间明显高于除2020年同期。主因一方面冶炼厂开工高于往年,而全国多地疫情爆发,打断下游复工节奏,整体去库节奏延后。海外LME库存年初至今去库5.62万吨至13.77万吨。欧洲库存维持低位,升水基本维持在400美元/吨附近,对东南亚库存转移已具有吸引力。目前欧洲冶炼厂基本能够维持盈亏线上下,关注后续LME库存去化持续状态。

  4. 观点:整体看,锌仍处在弱现实强预期中,随着俄乌冲突转缓,交易重心有望从海外能源成本抬升转向国内稳增长预期。二季度国内供应紧张,海外补充有限,仍相对看好国内价格重心抬升。




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